ETF bitcoin ou mandat de gestion : que choisir ?

Par Matthias Vallet, président, co-fondateur. Mis à jour le 9 septembre 2026.

Cette page compare 2 façons de s’exposer au bitcoin. Elle ne dit pas laquelle est la meilleure : cela dépend de ce que vous voulez détenir, de ce que vous acceptez de suivre, et de ce que vous voulez transmettre. Dans les deux cas, vous pouvez perdre une partie ou la totalité du capital investi.

Ce qu’est un ETF bitcoin

En Europe, ce qu’on appelle « ETF bitcoin » est le plus souvent un produit coté en bourse, adossé à des bitcoins détenus par un dépositaire pour le compte de l’émetteur, et dont le cours suit celui du bitcoin. Vous l’achetez et le vendez comme une action, par votre banque ou votre courtier, et il est inscrit dans votre compte-titres. Vous ne détenez pas de bitcoins : vous détenez un titre émis par une société, qui vous doit l’équivalent du cours.

L’ETF est exposé à 100 % en permanence. Personne ne décide de rien : quand le bitcoin perd la moitié de sa valeur, le titre aussi, et il attend avec vous.

Ce qu’est un mandat de gestion

Un mandat de gestion est un contrat signé avec un prestataire agréé, qui achète et vend des crypto-actifs pour votre compte, dans un cadre écrit : le montant confié, les actifs autorisés, les frais, les conditions de sortie. Les bitcoins sont conservés séparément de ses avoirs. Chez RUFIJI Capital, les décisions sont prises par un comité d’investissement, chaque semaine, à partir de 3 lectures du marché (le contexte économique, les graphiques de cours, l’activité sur la blockchain) et d’un algorithme qui signale les changements de tendance. La part investie varie selon ces signaux. Comment fonctionne un mandat.

Point par point

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	ETF bitcoin	Mandat de gestion
Ce que vous détenez	Un titre coté, émis par une société, dans votre compte-titres	Des bitcoins et, pour la part non investie, des stablecoins (des crypto-actifs qui suivent le dollar ou l’euro), conservés par le prestataire ; RUFIJI Capital conserve elle-même ceux de ses clients, sur la technologie de Fireblocks
Qui décide	Personne : le titre suit le cours	Un comité d’investissement, à l’intérieur du cadre du mandat
Exposition au bitcoin	100 %, en permanence	Variable selon les signaux, dans les bornes du mandat
Conservation	Les bitcoins de l’émetteur, chez son dépositaire ; vous détenez le titre chez votre courtier	Par le prestataire, séparés de ses avoirs, avec un suivi comptable des actifs de chaque client
Frais	Frais annuels du produit, le plus souvent inférieurs à 2 %, plus les frais de courtage et de compte-titres	Frais de gestion annuels plus élevés, conservation et compte rendu inclus, plus des frais d’entrée et de sortie ; notre grille
Fiscalité	Régime des valeurs mobilières : 31,4 % ou barème sur la plus-value de chaque vente, pertes reportables 10 ans	Régime des actifs numériques : 31,4 % ou barème au-delà de 305 € de ventes par an, calcul sur l’ensemble du portefeuille, pertes non reportables, échanges entre crypto-actifs non imposés
Enveloppes	Compte-titres ordinaire ; pas de PEA ; assurance-vie selon le contrat, rarement	Le mandat lui-même ; pas de PEA ni d’assurance-vie
Sortie	Vente en bourse aux heures de cotation, argent sur votre compte sous quelques jours	Retrait sur demande, dans le délai indiqué au mandat, en euros ou en crypto-actifs
Succession	Le titre est dans votre compte-titres, retrouvé par le notaire	Le prestataire remet au notaire l’état de vos actifs et suit une procédure écrite
Interlocuteur	Votre courtier, pour le passage d’ordres	Une personne de l’équipe, et un compte rendu qui explique les décisions

Ce que l’ETF fait mieux

La simplicité : il tient dans un compte-titres que vous avez peut-être déjà, il s’achète en quelques clics et se vend aussi vite. Les frais annuels, plus faibles. Le report des pertes sur 10 ans, que le régime des actifs numériques ne permet pas. Et l’absence de toute décision de gestion, ce qui est un avantage si vous voulez exactement suivre le cours, en hausse comme en baisse.

Ce que le mandat fait que l’ETF ne fait pas

Vous détenez les crypto-actifs eux-mêmes, et non une créance sur un émetteur. L’exposition est gérée : quand les signaux se dégradent, le comité peut réduire la part investie, ce qu’un ETF ne fera jamais. Cette méthode cherche à atténuer les baisses, sans les supprimer. Vous avez un interlocuteur et un compte rendu écrit pour être lu sans connaissances préalables. Et la transmission porte sur des bitcoins, que vos héritiers peuvent garder ou vendre, avec une procédure écrite.

Les risques, dans les deux cas

Le bitcoin peut perdre une grande partie de sa valeur, longtemps. L’ETF ajoute le risque de l’émetteur et de sa structure : vous détenez une créance, et un écart entre le cours du titre et celui du bitcoin est possible. Le mandat ajoute le risque de la méthode : le comité peut réduire l’exposition avant une hausse, ou l’augmenter avant une baisse. Aucune garantie des dépôts ne couvre les crypto-actifs, ni les produits qui y sont adossés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Pour qui, l’un et l’autre

L’ETF convient à celui qui a un compte-titres, veut une exposition simple au cours du bitcoin, accepte d’en suivre toutes les baisses, et n’a pas besoin d’interlocuteur. Le mandat convient à celui qui veut détenir des bitcoins plutôt qu’un titre, préfère qu’une équipe fasse varier l’exposition selon une méthode écrite, veut un compte rendu et quelqu’un à appeler, et pense à la transmission.

Beaucoup d’épargnants n’ont besoin ni de l’un ni de l’autre : la première question reste la part de l’épargne à exposer, et la durée. Investir en crypto-actifs : le guide de l’épargnant.

Pour le mandat lui-même, ce que vous signez, ce que vous recevez et ce que ça coûte : le mandat Bitcoin.

Sources

1. Règlement (UE) 2023/1114 du 31 mai 2023 sur les marchés de crypto-actifs, Journal officiel de l'Union européenne, 9 juin 2023
2. Listes blanches des prestataires de services sur crypto-actifs agréés, Autorité des marchés financiers
3. Cession d'actifs numériques à titre occasionnel : modalités d'imposition (BOI-RPPM-PVBMC-30-30), BOFiP, administration fiscale, 23 avril 2024