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À retenir :

• Retour dans le range 90 000 $ – 100 000 $ : Après une correction mi-décembre, le BTC évolue dans une fourchette stable, indiquant une phase de consolidation après une forte volatilité.

• Rejet à 100 000 $ : Une tentative de franchissement de ce niveau clé a échoué, avec une chute rapide à 95 000 $ sous l’effet d’une pression vendeuse accrue.

• Pression majeure des spots : Coinbase et Binance ont généré une vente cumulée de 350 BTC (~33,3 M$) en quelques heures, contribuant au recul.

• Marchés futures dominants : Depuis septembre, les volumes futures surpassent les volumes spot, révélant une forte influence de l’effet de levier.

• Fragilité de la récente hausse : La montée au-delà des 100 000 $ était soutenue par les marchés futures, sans véritable participation de la demande, rendant le niveau plus facile à repousser.

• Renforcement des positions longues : Entre 95 000 $ et 96 000 $, les positions longues se consolident malgré la volatilité, signalant une confiance des spéculateurs.

• STH-SOPR au-dessus de 1 : Cet indicateur montre que les investisseurs à court terme maintiennent une perspective haussière tant qu’il reste stable.

• Consolidation stratégique : Le marché s’ajuste à une nouvelle fourchette de prix (92 000 $ – 100 000 $), suggérant que des retracements sous 100 000 $ pourraient offrir des opportunités.

Lexique :

• Range : Intervalle de prix dans lequel un actif évolue sans tendance claire. Ici, le BTC oscille entre 90 000 $ et 100 000 $.

• Pression vendeuse (spot) : Forte activité de vente sur des exchanges comme Coinbase et Binance, influençant directement le prix du BTC.

• Marchés spot : Plateformes où les actifs sont achetés ou vendus pour une livraison immédiate (par opposition aux marchés dérivés).

• Marchés futures : Contrats dérivés qui permettent de spéculer sur le prix futur d’un actif. Ils exercent une influence importante sur la volatilité du BTC.

• Effet de levier : Utilisation de fonds empruntés pour augmenter la taille d’une position. Accroît les gains potentiels, mais aussi les pertes.

• STH-SOPR (Spent Output Profit Ratio – Short-Term Holders) : Indicateur mesurant si les investisseurs à court terme vendent à profit (>1) ou à perte (<1). Un STH-SOPR supérieur à 1 suggère une tendance haussière.

• Liquidation : Processus où une position de trading à effet de levier est automatiquement clôturée en raison de pertes, souvent amplifiant les mouvements du marché.

• Consolidation : Phase où le prix d’un actif évolue dans une plage étroite, permettant au marché de « digérer » les mouvements précédents avant de repartir dans une direction.

• Atomic composability : Capacité des transactions sur une blockchain ou entre chaînes à s’exécuter de manière indivisible, réduisant les risques d’arbitrage inefficace.

• Rejet technique : Phénomène où un niveau de prix clé n’est pas dépassé, entraînant un retournement temporaire ou une correction du marché.

Suite à la correction de mi décembre, le BTC a réintégré le range compris entre 90 000 $ et 100 000 $, offrant au marché une consolidation bienvenue après la forte volatilité de la fin d’année 2024.

Hier, alors que le BTC s’était affranchi de la résistance symbolique et technique des 100 000 $, une forte pression de vente issue des marchés spot est venu enfoncé le prix, chutant jusqu’à 95 000 $.

L’étude approfondie du volume d’achat/vente net des exchanges spot indiquent que le deux plateformes majeures – Coinbase et Binance – ont exprimé hier une pression de vente cumulée de près de 350 BTC, soit environ 33,3 millions de dollars en l’espace de quelques heures.

Ce rejet du niveau de 100 000 $ et la réintégration du range a apporté beaucoup de peur sur les marchés, alors même que le BTC n’offre pas de signe délétère significatif à court terme.

Les marchés dérivés, notamment sur les contrats futures, ont aussi participé à la pression de vente, suggérant que les vendeurs ont fourni d’importants efforts pour contenir la hausse du BTC et inverser la tendance.

Tant que les positions short parviennent à verrouiller le niveau des 100 000 $, le BTC évoluera dans son range, sans direction claire.

Cette dynamique n’est pas nécessairement mauvaise, car le marché du BTC a besoin d’une période de consolidation avant de repartir. Plus longue est cette dernière, plus forte sera la hausse qui suivra.

Ces constats étant établis, deux observations importantes apparaissent lorsque l’on compare les volumes d’achat/vente net spot et futures : 

• Depuis septembre, les volumes futures dépassent systématiquement les volumes spot, parfois d’un ordre de grandeur. Cela suggère que le marché est très influencé par l’effet de levier, un contexte à double tranchant ;

• la hausse au dessus des 100 000 $ le 6 janvier a été alimentée par les marchés futures, sans participation de la demande, ce qui a rendu la hausse moins robuste et plus facile à repousser hier.

En résulte une chasse aux positions long qui a entraîné une cascade de liquidations exemplaire, le prix chutant des 100 000 $ aux 96 000 $ en moins de 24 heures.

Notons que les positions long présentes entre 96 000 $ et 95 000 $ ont été renforcés, suggérant que les spéculateurs tentent d’acheter cette correction malgré la volatilité baissière.

Il existe de forte chances que ces positions soient aussi liquidées avant que le prix ne tente un rebond pour récupérer les 100 000 $.

Bien que cette dynamique puisse paraître inquiétante à court terme, le comportement de dépenses des investisseurs à court terme (STH), proxy du biais du marché sur les unités de temps inférieures, ne montre aucun signe de danger pour le moment.

En effet, le STH-SOPR se maintient encore une fois au dessus de 1, comme ce fut le cas pour les précédentes corrections.

D’ordinaire, tant que cet indicateur reste dans cet état, une continuation de tendance haussière reste le scénario le plus probable.

Une fois le STH-SOPR évoluant sous 1 durant 24 à 48 heures, nous pourrons nous poser la question d’une correction plus profonde et d’un risque sérieux pour la tendance à court terme du BTC.

Afin de prendre un peu de recul sur l’action de prix récente, n’oublions pas que le BTC évolue dans un range étroit, avec des volumes d’achats importants compris entre 92 000 $ et 100 000 $.

Tant que le marché se maintient dans cette zone, la consolidation reste intacte et le marché ne fait qu’accepter une nouvelle fourchette de prix après l’expansion de fin 2024.

Pour l’heure, la structure haussière du marché n’est pas remise en cause et chaque retracement sous les 100 000 $ représente une opportunité à ne pas négliger.