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À retenir :

• La dominance du Bitcoin chute fortement, signalant une possible rotation des capitaux vers les altcoins, notamment l’ETH.

• L’Ethereum affiche une performance solide, surclassant le BTC pour la première fois depuis 2021, grâce à l’arrivée des ETF Spot US.

• Les capitaux affluent vers les contrats à terme ETH, avec un triplement de l’intérêt ouvert depuis le printemps 2024.

• Plus de 90 % des contrats à terme sont collatéralisés en USD, limitant l’exposition au risque et indiquant un appétit mesuré pour la volatilité.

• Pas de surchauffe spéculative majeure à ce stade, selon les taux de financement des contrats perpétuels ETH.

• Une altseason potentielle pourrait être en cours, mais la prudence reste de mise à ce stade.

Lexique :

• Dominance (du BTC) : Part de la capitalisation totale du marché crypto détenue par le Bitcoin.

• Intérêt ouvert : Nombre total de contrats dérivés (futures, options) en cours à un moment donné.

• Taux de financement (funding rate) : Paiement périodique entre traders sur les contrats perpétuels, reflétant le sentiment haussier ou baissier du marché.

• Rotation des capitaux : Transfert des investissements d’un actif ou secteur (comme le BTC) vers un autre (comme les altcoins).

• ETF Spot : Fonds indiciels cotés permettant d’investir directement dans un actif (comme l’ETH) via une bourse réglementée.

• Contrats à terme (Futures) : Instruments financiers permettant de spéculer sur le prix futur d’un actif, avec ou sans effet de levier.

• Collatéralisé : Se dit d’un actif déposé en garantie pour ouvrir une position financière (ex. : des USD déposés pour trader de l’ETH).

La chute de la dominance du BTC se poursuit, ravissant les investisseurs d’altcoins qui ont patienté longtemps avant d’obtenir des signaux concrets de rotation des flux vers les petites capitalisations.

L’ampleur de cette baisse a finalement dépassé les normes des années 2024 et 2025, suggérant que les capitaux ne favorisent plus le BTC depuis le mois de juillet. Le scénario de rotation du capital à plus grande échelle envisagé la semaine dernière se valide de jour en jour.

L’ETH et d’autres altcoins profitent nettement de ce changement structurel. 

La chute continue de la dominance du BTC et des stablecoins indique que les capitaux se déplacent vers les actifs plus risqués du secteur, et que les investisseurs acceptent une plus grande exposition à la volatilité qu’au cours des derniers mois.

Au-delà des altcoins, les performances de l’ETH ont été très encourageantes au cours des semaines passées.

Après une année de sousperformance considérable entre 2024 et 2025, le ratio ETH/BTC entame une nouvelle dynamique haussière robuste, indiquant que le cours de l’ETH enregistre une croissance plus élevée que celui du BTC.

Un tel phénomène ne s’était pas produit de manière aussi soutenue depuis les années 2020 – 2021.

La force relative de l’ETH s’explique en partie par les puissants afflux de capitaux survenus sur ses ETF Spot US durant les mois de juin et juillet, qui ont permis à son prix d’inverser une tendance baissière installée depuis décembre 2024.

Avec plus de 100 000 ETH d’achats nets durant plusieurs journées consécutives, les ETF Spot US ont manifesté un intérêt majeur pour l’ETH, indiquant une demande institutionnelle à ne pas négliger.

De même, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme de l’ETH a continué sa hausse, triplant presque en taille depuis le printemps 2024 pour atteindre plus de 7,8 millions d’ETH aujourd’hui.

Cela indique que de nombreux fonds et spéculateurs opérant sur les marchés dérivés sont actifs en ce moment et ont déployé d’importants volumes de capitaux pour profiter au mieux des dynamiques de prix de l’ETH.

De plus, il semble qu’une majorité des capitaux alloués aux contrats à terme sur l’ETH sont collatéralisés en USD, ce qui les rend moins sensibles aux risques de volatilité.

Avec 6,7 millions d’ETH collatéralisés en USD pour 7,4 millions d’intérêt ouvert total, cela représente plus de 90% des positions ouvertes actuellement.

Ce constat est plutôt positif et indique que, malgré un appétit prononcé pour le rendement, les spéculateurs de l’ETH n’optent pas pour des stratégies de trading démesurément risquées.

Enfin, les taux de financement des contrats perpétuels sur l’ETH signalent un biais haussier présent mais modéré, indiquant qu’aucune surchauffe spéculative majeure n’est à prévoir pour le moment.

Les marchés dérivés s’orientent en faveur de la volatilité haussière, avec une prise de risque mitigée.