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À retenir :

• Les investisseurs à court terme ont fortement réduit leurs ventes de BTC, passant de 10 000 à 3 000 BTC par jour après l’ATH.

• Les investisseurs à long terme restent prudents avec des ventes stables à environ 1 000 BTC/jour.

• La pression de vente reste globalement faible sur les marchés spot, ce qui reflète une volonté de conserver les profits latents.

• Le BTC conserve une dynamique haussière, malgré un léger ralentissement de la rentabilité à court terme.

• La dominance du BTC chute à 60 %, laissant entrevoir une possible rotation vers les altcoins.

• L’ETH surperforme le BTC depuis juin, porté par des afflux de capitaux via les ETF US.

• Le rapport de capitalisation entre BTC et ETH se resserre, signalant un rééquilibrage de marché.

• Les altcoins hors ETH montrent aussi des signes de reprise, bien que leur capitalisation reste en dessous de leur sommet de janvier.

• La baisse conjointe de la dominance du BTC et des stablecoins suggère un retour de l’appétit pour le risque sur le marché crypto.

Lexique :

• ATH (All-Time High) : Le prix le plus élevé jamais atteint par un actif (ici le Bitcoin).

• STH / LTH : Short-Term Holders (détenteurs à court terme) / Long-Term Holders (détenteurs à long terme).

• Spot (marché spot) : Marché où l’achat/vente d’actifs se fait avec règlement immédiat, par opposition aux marchés dérivés.

• Dominance : Part de capitalisation d’un actif (ex : BTC) par rapport à l’ensemble du marché crypto.

• Altcoin : Toute cryptomonnaie autre que le Bitcoin.

• ETF (Exchange Traded Fund) : Fonds indiciel coté en Bourse, ici utilisé pour permettre un accès réglementé au BTC ou à l’ETH via les marchés traditionnels.

Après une prise de profit modérée, les investisseurs à court terme (STH) ont réduit leurs volumes de dépenses, passant de 10 000 BTC déplacés par jour durant la cassure de l’ATH à 3 000 BTC par jour actuellement.

Les investisseurs à long terme (LTH) adoptent un régime de prise de profit réduit, avec seulement 1 000 BTC par jour.

Dans l’ensemble, la pression de vente exprimée sur les marchés spot au cours de la récente hausse a été modérée, suggérant que les investisseurs ont choisi de conserver une majorité de leurs profits latents.

La rentabilité des dépenses à court terme reste positive malgré le léger ralentissement de cette semaine : le cours du BTC conserve un momentum haussier encourageant.

Outre l’enregistrement d’un nouvel ATH, la chute de la dominance du BTC vers 60% a attiré beaucoup d’attention, les investisseurs espérant enfin voir une rotation des capitaux vers les altcoins.

Malgré tout, l’ampleur de cette baisse reste ancrée dans les normes des années 2024 et 2025, suggérant qu’il est encore un peu tôt pour crier victoire. Un scénario de rotation du capital à plus grande échelle est envisageable mais pas encore avéré.

Une autre dynamique majeure des dernières semaines est la reprise très attendue du prix de l’ETH, qui a surperformé le BTC depuis le mois de Juin.

Le graphique ci-dessous illustre le rapport entre les capitalisations boursières du BTC et de l’ETH (en noir), qui tend à se réduire après une longue période de dominance du BTC.

Au cours des semaines passées, les afflux de capitaux spot, notamment via les ETF US, ont favorisé l’ETH et a permis une croissance accrue de son cours, s’approchant des 3 800 $.

Au-delà de l’ETH, d’autres altcoins semblent profiter de ce possible changement structurel. 

La dominance des altcoins (hors ETH) est également en hausse depuis le mois de juillet, bien que leur capitalisation totale ne dépasse pas encore le sommet de janvier à 1 000 milliards $.

La chute synchronisée de la dominance du BTC et des stablecoins, indique que les capitaux commencent à se déplacer vers les actifs plus risqués du secteur, après des mois de sousperformance.