Actualités

À retenir :

• Le pourcentage d’offre en profit est repassé sous les seuils critiques (~75 %), signalant une sortie potentielle de bull market.

• Le rejet durable de ce seuil rend l’hypothèse d’un dead cat bounce crédible.

• Le contexte actuel rappelle les fins de marchés haussiers de 2018 et 2022.

• Le niveau des 95 000 $ est désormais une résistance clé : son franchissement conditionne un retour du momentum haussier.

• Une cassure durable sous les 85 000 $ validerait un scénario de marché baissier.

• Les ETF Bitcoin spot montrent un retour de la pression vendeuse institutionnelle.

• La demande spot s’essouffle sur Binance et Coinbase, signe d’un manque de conviction des acheteurs.

• Les marchés dérivés basculent vers une spéculation baissière avec ouverture de positions short.

• Un excès de shorts pourrait toutefois provoquer un short squeeze à court terme.

• L’équilibre offre/demande reste le facteur déterminant pour la prochaine impulsion directionnelle.

Lexique :

• Offre en profit : proportion de bitcoins dont le prix actuel est supérieur au prix d’achat moyen de leurs détenteurs.

• Moyenne quadriennale : moyenne mobile sur quatre ans, utilisée pour lisser les cycles longs du marché du BTC.

• Moyenne cumulée : moyenne historique de long terme servant de seuil structurel de marché.

• Bull market : phase prolongée de hausse des prix.

• Dead cat bounce : rebond technique temporaire au sein d’une tendance baissière.

• Range : zone de prix comprise entre un support et une résistance où le marché évolue sans tendance claire.

• Support : niveau de prix où la demande est supposée suffisamment forte pour freiner ou stopper la baisse.

• Résistance : niveau de prix où l’offre est supposée suffisante pour freiner ou stopper la hausse.

• ETF Bitcoin spot : fonds coté en bourse détenant directement du Bitcoin physique.

• Pression vendeuse nette : excès de volumes de vente par rapport aux volumes d’achat.

• Marchés dérivés : marchés de contrats à terme ou perpétuels permettant de spéculer avec effet de levier.

• Position short : position spéculative visant à profiter d’une baisse des prix.

• Short squeeze : hausse brutale des prix provoquée par la liquidation forcée de positions short.

•  

Afin de mieux saisir la situation actuelle du marché, prenons un peu de recul et évaluons la position du BTC sur le long terme. Pour ce faire, nous pouvons suivre l’évolution du pourcentage d’offre en profit, ainsi que ses moyennes quadriennale et cumulée.

Cette métrique mesure la rentabilité de l’offre en circulation afin d’estimer si le marché du BTC se situe en zone de surachat, de survente ou à l’équilibre. Les moyennes quadriennale et cumulée servent de seuils de référence pour distinguer les conditions de marché haussières et baissières.

À cet égard, la correction de fin 2025 a fait chuter le pourcentage d’offre en profit sous ces deux niveaux, estimés autour de 75 %.

Si le marché du BTC sort historiquement des conditions de bull market lorsque moins de trois bitcoins sur quatre sont détenus en profit, le rejet de ce seuil au cours des semaines suivantes rend l’hypothèse d’un dead cat bounce particulièrement crédible.

De fait, le contexte de marché actuel se rapproche fortement des fins de marchés haussiers observées début 2018 et début 2022. Toutefois, pour confirmer le lancement d’un marché baissier, il sera nécessaire de valider ce dead cat bounce par une poursuite de la baisse sous le support des 85 000 $.

Dans ce type de contexte, une dimension essentielle à surveiller est l’équilibre offre/demande :

• si une pression d’achat suffisante se manifeste, le cours du BTC pourra maintenir un momentum haussier et franchir les 95 000 $ ;

• si la pression de vente prend le dessus, le marché validera le dead cat bounce et plongera sous les 85 000 $.

En somme, le comportement des investisseurs joue un rôle clé lors des phases de transition entre marchés haussiers et baissiers.

Du côté des investisseurs institutionnels, notamment via les ETF Bitcoin spot, une pression vendeuse notable s’exprime à nouveau, alors que d’importants volumes d’achats étaient encore observés ces dernières semaines.

Il est probable que la réintégration du range, après l’échec du franchissement des 95 000 $, ait fragilisé la confiance de ces acteurs, désormais plus hésitants quant à la tendance à court terme.

Sur les exchanges spot centralisés, les pics d’achat ont laissé place à un comportement vendeur marqué cette semaine, avec plus de 1 000 BTC vendus sur Binance et Coinbase.

Si la demande spot était encore présente lors de la tentative de franchissement des 95 000 $, elle s’est rapidement essoufflée, signalant un manque de confiance et d’engagement de la part des investisseurs.

Ce constat renforce le scénario de dead cat bounce, dans lequel les acteurs du marché ne disposent pas d’une conviction suffisante pour conserver leurs positions et finissent par vendre leurs avoirs afin de limiter les pertes.

Sur les marchés dérivés, la faible spéculation haussière observée aux abords des 95 000 $ s’est transformée en une reprise de la pression vendeuse nette, via l’ouverture de positions short.

Le fait que les spéculateurs se montrent plus enclins à vendre qu’à acheter constitue un signal supplémentaire d’un sentiment de marché dégradé.

Toutefois, un excès de spéculation baissière pourrait, à court terme, offrir des opportunités de short squeeze, susceptibles d’apporter un soulagement temporaire au marché.