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À retenir :

• Le BTC peine à rester au-dessus des 90 000 $, augmentant la probabilité d’un dead cat bounce.

• Depuis l’entrée en zone de bear market, la demande — surtout sur les marchés spot — est insuffisante pour soutenir un rebond solide.

• Le ratio STH-SOPR reste sous 1, signalant des prises de pertes et un momentum court terme baissier.

• La pression de vente sur les ETF Bitcoin et sur les exchanges a ralenti, mais aucune demande significative ne prend le relais.

• Les ETF BTC spot n’apportent pas de flux entrants, malgré l’ouverture de Vanguard aux ETF crypto.

• Sur les exchanges spot, un léger flux de demande existe (500 à 1 000 BTC/jour), mais il s’essouffle.

• Sur les marchés futures, les flux sont neutres, sans direction claire : longs et shorts s’équilibrent.

• Un gros amas de liquidité au-dessus du prix alimente l’espoir d’un possible short squeeze.

• Un retour vers 100 000 $ pourrait forcer la liquidation de nombreux shorts et relancer la dynamique haussière.

• À court terme, les positions long continuent d’être liquidées, ce qui pèse sur la tendance.

Lexique :

• Dead cat bounce : rebond technique et temporaire dans une tendance baissière, avant que la chute ne reprenne.

• Bear market : marché baissier prolongé, marqué par une forte absence de demande et une dynamique négative.

• Spot (marché spot) : marché où les actifs sont achetés et vendus immédiatement, par opposition aux marchés à terme.

• STH-SOPR (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio) : indicateur mesurant si les investisseurs à court terme vendent avec profit (>1) ou à perte (<1).

• Momentum : force et direction de la tendance à court ou moyen terme.

• ETF Bitcoin spot : fonds indiciels permettant d’investir dans du Bitcoin “physique” réellement détenu par l’émetteur.

• Flux entrants : volumes d’achat entrant dans un ETF, un exchange ou un marché. Signale un intérêt acheteur.

• Exchanges centralisés : plateformes comme Binance, Bybit… où le trading s’effectue via un intermédiaire.

• Futures : contrats à terme permettant de spéculer sur le prix futur d’un actif, souvent avec effet de levier.

• Long / Short : long = pari sur une hausse ; short = pari sur une baisse

• Short squeeze : hausse violente causée par la liquidation forcée des vendeurs à découvert (shorts), qui doivent racheter leurs positions.

• Liquidité (cluster de liquidité) : zone où de nombreux ordres de marché sont placés. Le prix a tendance à aller chercher ces niveaux.

Alors que le cours du BTC peine à se maintenir au-dessus des 90 000 $, les probabilités d’un dead cat bounce se font de plus en plus grandes.

En effet, depuis que le marché a mis le pied dans le territoire du bear market, la demande — notamment sur les marchés spot — manque à l’appel et empêche le Bitcoin d’effectuer un rebond solide.

Concernant la dynamique récente, le ratio STH-SOPR permet de suivre le comportement de dépense des derniers entrants pour jauger la force du momentum à court terme.

Au-dessus de 1, les investisseurs à court terme réalisent des profits, dans un contexte optimiste et haussier ;

En deçà de 1, les investisseurs à court terme réalisent des pertes, dans un contexte pessimiste et baissier.

Avec le maintien de cet indicateur sous 1 depuis la perte du seuil des 100 000 $, le momentum à court terme reste baissier et les investisseurs à court terme sont incapables de sortir la tête de l’eau.

La semaine passée, la pression de vente sur les exchanges et les ETF Bitcoin s’est estompée, sans qu’aucun flux de demande majeur ne se manifeste.

Du côté des ETF BTC spot :

• la pression de vente des dernières semaines a bel et bien ralenti, facilitant la stabilisation du marché ;

• les flux entrants de fin novembre et début décembre sont presque nuls, confirmant que les acheteurs institutionnels hésitent à s’exposer de nouveau au Bitcoin.

Pour le moment, on ne peut pas attendre des ETF qu’ils stimulent de manière sérieuse un rebond du BTC, et ce malgré le fait que le géant de la gestion d’actifs Vanguard autorise désormais les ETF crypto.

Sur les exchanges centralisés spot, la réduction de la pression de vente s’est transformée en flux de demande modéré, situé entre 1 000 BTC et 500 BTC par jour au cours des derniers jours.

La tendance semble toutefois ralentir. Il faudra suivre de près cette dynamique dans les jours et semaines à venir pour estimer si la pression de demande des exchanges centralisés spot s’accentue ou non.

Sur les marchés futures de Bybit et Binance, les flux nets sont au point mort, s’équilibrant de sorte qu’aucun biais directionnel ne se manifeste de manière claire.

Pour le moment, les spéculateurs semblent partagés entre l’ouverture de nouveaux ordres long et short, alors que la volatilité met à mal les positions à fort effet de levier.

Enfin, il existe désormais un amas de liquidité majeur au-dessus du prix actuel, qui alimente les espoirs de reprise haussière, potentiellement catalysée par un short squeeze.

Si le cours parvient à remonter assez haut pour forcer la liquidation des shorts positionnés jusqu’à 100 000 $, cela pourrait relancer la dynamique haussière.

Peut-être reste-t-il encore un espoir pour la tendance haussière du BTC, alors que les positions long se font liquider sur le court terme.