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À retenir :

• Le cours du BTC reste solide au-dessus des coûts de base à court et très court terme, preuve d’une bonne résilience après la correction de juin.

• La structure haussière initiée en mai est toujours valide, avec un fort potentiel de volatilité à la hausse en cas de franchissement des 111 000 $.

• Quatre zones d’accumulation clés (95K, 98K, 105K, 107K) agissent comme des supports majeurs à surveiller.

• Les investisseurs à court et long terme ne montrent pas de signes de vente, laissant la voie libre à une éventuelle reprise.

• La fin du ralentissement du STH-SOPR signale un retour de la confiance des investisseurs à court terme.

• Le hashrate du réseau Bitcoin atteint des sommets avant une baisse temporaire liée à l’ajustement de la difficulté de minage.

• La difficulté a chuté de -7,5 %, facilitant le retour des mineurs, sans remettre en cause la bonne santé du réseau.

• Le marché reste techniquement bien soutenu, dans un contexte macro encore incertain (Fed + tensions commerciales).

Lexique :

• STH-SOPR (Spent Output Profit Ratio) : Indicateur qui mesure si les STH vendent leurs BTC en profit ou en perte.

• Range : Zone de prix dans laquelle un actif évolue latéralement (sans forte tendance).

• Support : Niveau de prix où la demande est suffisante pour empêcher une baisse supplémentaire.

• Résistance : Niveau de prix où la vente est suffisante pour empêcher une hausse supplémentaire.

• ATH (All-Time High) : Niveau de prix ou de métrique jamais atteint auparavant.

• Hashrate : Puissance de calcul totale utilisée pour sécuriser le réseau Bitcoin.

• ASICs : Machines spécialisées utilisées exclusivement pour le minage de Bitcoin.

• Difficulté de minage : Paramètre du protocole Bitcoin qui ajuste automatiquement la complexité des calculs requis pour valider un bloc.

Le cours du BTC se situe toujours au dessus des coût de base à court terme (STH, en rouge) et très court terme (7D, en jaune), signalant une force notable de l’action de prix après la correction de juin.

La structure haussière en vigueur depuis le mois de mai reste valide et provoque de fortes attentes en termes de volatilité haussière en cas de franchissement du sommet des 111 000 $.

Sur les marchés spot, quatre zones d’accumulation importantes se sont formées au fur et à mesure de la reprise haussière et sont désormais à surveiller de près :

• 107 000 $ ;

• 105 000 $ ;

• 98 000 $ ;

• 95 000 $. 

Ces prix représentent les zones au sein desquelles d’important volumes de BTC ont été acquis récemment, agissant en tant que supports potentiels qu’il faudra invalider avec force pour parvenir à établir une nouvelle correction. Avec de tels supports proches du prix actuel, le marché a de fortes chances de se montrer robuste en cas de ralentissement, ces zones pouvant amener des pressions d’achats supplémentaires si elles sont revisitées.

Si jamais le cours du BTC venait tout de même à invalider ces supports, la tendance à moyen / long terme ne sera pas entamée tant que le marché se maintient au-dessus de 95 000 $.

De plus, le ralentissement du STH-SOPR, mentionné durant nos dernières analyses, semble enfin terminé, signalant la fin de la prise de perte à court terme et une amélioration du sentiment des investisseurs à court terme (STH).

La stabilisation en cours au-dessus de 1 est un autre signal de force du marché, plutôt prometteur tant que les supports établis plus haut tiennent bon.

Mieux encore, aucun signe de dépense ou pression de vente accentuée de la part des investisseurs à long terme (LTH) n’est à déplorer pour le moment.

Alors que des comportements de prise de profit significatifs s’étaient exprimés durant les hausses de fin 2023 et fin 2024, rien de tel n’est visible pour le moment.

Cela suggère que les LTH attendent des prix plus élevés pour distribuer leurs avoirs et sécuriser leurs gains.

Ainsi, aucune pression de vente notable n’est observable chez les STH et les LTH, ce qui offre au prix une meilleure marge de manœuvre vers le Nord et un contexte propice à une continuation haussière.

Pendant ce temps, le minage de BTC se poursuit, avec une activité en pleine expansion au cours des dernières années.

Le hashrate total (puissance de calcul cumulée déployée sur le réseau Bitcoin) a récemment atteint un nouvel ATH de 942 Exahash/s, suivi d’une rapide chute à 796 Exahash/s.

Si nous revenons sur l’origine de cette chute éclair plus bas, il est important de noter que les valeurs actuelles du hashrate signalent un contexte plutôt sain pour les mineurs, qui déploient de plus en plus d’ASICs sur le réseau.

L’une des variables les plus importantes du protocole Bitcoin est la difficulté de minage, qui s’ajuste en fonction du hashrate pour permettre à l’intervalle de bloc de rester le plus proche possible de 600 secondes.

Les valeurs record du hashrate enregistrées en juin ont provoqué un ajustement à la hausse de la difficulté de minage, qui a aussi atteint un nouvel ATH.

C’est cet ATH de la difficulté de minage qui a probablement poussé certains mineurs à réduire leur activité, débranchant leurs machines les moins performantes pour rester compétitifs, provoquant une chute du hashrate de -15,5 %.

Cette baisse du hashrate a provoqué un nouvel ajustement de la difficulté de minage, cette fois-ci à la baisse, de -7,5 %. C’est la plus forte contraction de la difficulté que le réseau ait enregistré depuis la migration des mineurs de Chine en juillet 2021.

Avec une difficulté plus basse, le contexte de minage s’est retrouvé dans des conditions plus favorables et un redéploiement des ASIICs a eu lieu dans des conditions moins contraignantes.

Cette chute temporaire d’activité a provoqué un léger ralentissement du réseau, visible via le graphique suivant. Ce dernier est un dérivé de l’intervalle de bloc, qui estime le temps écoulé entre la création de deux blocs sur le réseau Bitcoin.

• Les valeurs supérieures à 0 indiquent que le réseau ralentit, avec un intervalle de bloc dépassant 600 secondes ;

• Les valeurs inférieures à 0 indiquent que le réseau accélère, avec un intervalle de bloc chutant sous 600 secondes.

Ainsi, l’intervalle de bloc a sensiblement augmenté durant quelques jours à la mi-juin, avant d’effectuer un retour à la normale il y a peu.