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À retenir :

• BTC frôle son ATH : Après avoir consolidé autour des 95 000 $, le Bitcoin a enchaîné une forte poussée à +7 %, se rapprochant de son précédent sommet historique (ATH) de 106 000 $.

• Phase de découverte de prix à venir : Le BTC est sous sa dernière résistance majeure, ouvrant la voie à une potentielle phase haussière vers 120 000 $ – 150 000 $.

• Baisse de la dominance du BTC : Malgré la hausse du prix, la dominance du BTC chute légèrement (-2 %), signe d’un possible début de rotation de capital vers les altcoins.

• Entrées de capitaux sur BTC et ETH : Une troisième vague d’achats spot vers le BTC est en cours, avec des signes de retour d’intérêt pour l’ETH également, après une période de désaffection.

• ETH en situation de sous-valorisation historique : Sous les 2000 $, l’ETH affichait un pourcentage d’offre en profit historiquement bas (~45 %), comparable aux points bas de 2019 et 2020.

• Métriques en faveur d’un rebond sur ETH :

  • MVRV très bas (−31 % de perte latente en moyenne) → signe de capitulation passée.

  • SOPR remonte au-dessus de 1 → les ventes redeviennent profitables, bon signal pour le marché.

• Conditions techniques propices à une reprise de l’ETH : Le modèle combiné des indicateurs montre une saturation baissière sous les 2000 $, ce qui suggère un possible bottom de cycle.

Lexique :

• ATH (All-Time High) : Plus haut niveau de prix jamais atteint par un actif (ici, le BTC ou l’ETH).

• Dominance : Part de la capitalisation du BTC dans l’ensemble du marché des cryptos. Une baisse signifie que les altcoins prennent de l’ampleur.

• Capitalisation réalisée : Métrique qui valorise les coins en circulation en fonction de leur dernier prix de transaction, utile pour évaluer les entrées/sorties de capitaux réels.

• MVRV (Market Value to Realized Value) : Ratio entre la valeur de marché et la valeur réalisée d’un actif ; un ratio très bas peut indiquer une sous-valorisation.

• SOPR (Spent Output Profit Ratio) : Indique si les investisseurs vendent à profit (>1) ou à perte (<1).

• Rotation de capital : Mouvement de fonds d’un actif (comme BTC) vers d’autres (comme les altcoins), souvent observé dans les phases avancées d’un cycle haussier.

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Après une consolidation robuste sur le niveau des 95 000 $, le BTC a poursuivi sa poussée avec force, enregistrant une nouvelle bougie quotidienne de + 7% le jeudi 8 mai.

Le roi est de retour et se situe tout proche de son ATH, estimé 106 000 $. Cette forte reprise après la correction de début 2025 a laissé de nombreux investisseurs à la traîne, récupérant en moins d’un mois toute la baisse enregistrée depuis janvier.

Le BTC se situe désormais sous son ultime résistance et nous sommes en attente d’une nouvelle phase de découverte de prix en direction des 120 000 $ à 150 000 $.

Malgré cette performance exemplaire du BTC, sa dominance a enregistré une chute notable au cours des derniers jours.

Bien que cette baisse de 2% semble marginale, elle indique qu’une rotation de capital mineure s’est effectuée vers d’autres actifs du secteur.

Cette dynamique ne constitue pas à elle seule un signe sûr d’arrivée de la tant attendue altseason, mais mérite d’être surveillée de près dans les semaines à venir.

Pour suivre les vagues d’entrées de capitaux vers le BTC et l’ETH via les marchés spot, nous pouvons mesurer les variations nettes de leurs capitalisations réalisées respectives.

• une variation +ive de la capitalisation réalisée signale des entrées de capitaux, avec des échanges effectués à des prix supérieurs, générant un profit net pour le vendeur.

• une variation -ive de la capitalisation réalisée signale des sorties de capitaux, avec des échanges effectués à des prix inférieurs, générant une perte pour le vendeur.

Si nous avons déjà suivi et documenté les vagues d’entrées de capitaux de fin 2023 et fin 2024, il est désormais clair qu’une troisième vague se manifeste actuellement, notamment vers le BTC.

Il est toutefois possible de mesurer de légères entrées de capitaux spot sur l’ETH, un regain d’intérêt inespéré après les semaines de sorties de capitaux et de sousperformance enregistrée en 2025.

Une approche cyclique nous renseigne sur le potentiel de hausse supposé pour l’ETH, en comparant la situation actuelle à ses précédents cycles de marché.

Sous les 2000 $, le pourcentage d’offre en profit de l’ETH a atteint 45%. Moins de la moitié des ETH en circulation étaient détenus en profit il y a peu.

Ce nombre historiquement bas s’est trouvé inférieur à une borne statistique basse définissant les périodes de rentabilité les plus faibles des cycles baissiers.

Ces deux dernières itérations, le bear market de 2019 et la panique de mars 2020, ont toutes deux marqué des opportunités d’achat historiques.

Un ratio MVRV très bas a aussi démontré une faible rentabilité de l’ETH détenus par les investisseurs, accusant en moyenne – 31% de perte latente.

Ce niveau, proche des plus bas historiques de 2019 et 2022, suggère qu’une capitulation importante a dû se produire récemment.

Le ratio SOPR, mesurant le degré de profit / perte réalisé par les investisseurs, a en effet atteint une valeur semblable aux périodes les plus douloureuses du marché de l’ETH.

La valeur 0,91 indique que les échanges réalisés il y a peu ont généré une perte quotidienne moyenne de – 9%, ce qui n’arrive qu’au paroxysme du momentum baissier.

Le retour rapide du SOPR au-dessus de la moyenne historique est de 1 confirme aussi que les dépenses actuelles se font à profit, témoignant de l’amélioration de la condition des investisseurs.

S’il est trop tôt pour assurer que la structure haussière en vigueur va aboutir, tout investisseur d’ETH verra ce contexte comme une opportunité à surveiller de très près.

Enfin, le modèle ci-bas offre un signal combiné des trois métriques précédentes, identifiant les extrêmes haussiers et baissiers du marché de l’ETH pour annoncer les changements de tendance de fond.

Une saturation baissière a enregistré sous les 2000 $, indiquant que la dégradation des conditions de marché s’approchait de sa limite.

L’action de prix des dernières semaines décrit un contexte de bottom cyclique et augure une reprise à long terme de la hausse sur l’ETH.

Malgré tout, souvenons-nous que l’ETH a encore de la route à faire pour retrouver son ATH des 4000 $. Si un nouveau cycle de hausse est possible, il devra se construire lentement mais sûrement pour assurer sa croissance.